文 | 蓝鲨花消，作家  | 张二河，裁剪  | 卢旭成

在好意思联储此前降息并示意可能进一步宽松后，黄金价钱保管在历史高位。

当天（9 月 22 日）开盘，现货黄金抓续走高，短线涨幅扩大至 10 好意思元，将记载再度刷新至 3715 好意思元 / 盎司。而在此前的 9 月 17 日，好意思联储告示降息 25 个基点后，现货黄金价钱曾经一度冲至 3707.40 好意思元 / 盎司的历史新高。

自年头以来，海外现货黄金价钱从 2625 好意思元 / 盎司起步，抓续攀升并突破 3600 好意思元 / 盎司大关，累计高涨越过 1000 好意思元 / 盎司，涨幅超 40%，这在历史上实属淡薄。很多市集策略师合计，好意思联储的渐进式宽松将抓续利好黄金，尤其在通胀压力犹存的配景下。

那么，谁在这一轮金价高涨趋势下赚到了钱？

有金矿的，利润翻倍

高金价之下，处于黄金产业链上游的金矿上市公司上半年齿迹多半呈现高增长。字据同花顺统计，现在 A 股 11 家金矿上市公司，本年上半年的归母净利润增速一起完了正增长，其中有 4 家更是完了了翻倍。

其中，招金黄金增速最快，半年营收同比增长 98.27%，净利润同比增长 181.36%；山东黄金盈利智商最强，净利润达到 28.08 亿元。

（数据开端：同花顺 iFinD）

关于上半年齿迹高增长，多家金矿上市公司齐把舛错原因归为金价抓续高涨和黄金饰品花消偏好弯曲，与此同期，多家企业在上半年通过收购、扩产等，产量获取进步。

事迹向好，黄金板块在成本市集上也进展出色——当天（9 月 22 日），晓程科技涨超 10%，湖南白银此前涨停，西部黄金冲击涨停，中金黄金、山东黄金涨幅居前。

卖黄金的，有东说念主欢笑有东说念主忧

黄金是钞票的记号，但黄金企业确实不是；黄金如实越来越贵，但卖黄金无意赢利。

当下正红的老铺黄金，2025 年上半年，营业收入约 123.54. 亿元，同比增长约 251.0%。毛利额约 47.05 亿元，同比增长率为 223.4%。关系词，受金价快速高涨影响，毛利率较以往略有下滑至约 38.1%。

国内 A 股首家先锋珠宝上市公司——潮宏基，现在一经向港交所提交招股书。数据显现，2025 年上半年，潮宏基完了营业收入 41.02 亿元，同比增长 19.54%；包摄于上市公司鼓励净利润 3.31 亿元，同比增长 44.34%。

值得赞佩的是，潮宏基毛利率总体呈下滑态势。招股书显现，潮宏基举座毛利率由 2022 年的 29.3% 降至 2023 年的 25.3%，并进一步降至 2024 年的 22.6%，2025 年上半年小幅升至 23.1%。

2025 年上半年，周六福收入为约 31.50 亿元，同比增多 5.2%。毛利约为 8.27 亿元，同比增多约为 8.7%，毛利率为 26.3%，同比增多 1 个百分点；净利润约 4.15 亿元，同比增多约 11.9%。

而 2025 年上半年，周生生的营收约 107.63 亿港元，同比减少 3%；周大生营业收入 45.97 亿元，同比下降 43.92%；老凤祥 2025 年上半年营收 333.56 亿元，同比下降 16.52%…… 这是金价高涨带来的成果之一。

字据中国黄金协会发布的数据，2025 年上半年我国黄金花消量为 505.205 吨，同比下降 3.54%。其中，黄金首饰花消量为 199.826 吨，同比下降 26.00%。

如今，各主流金饰品牌的售价 1 克越过 1000 元，再肖似外界环境和消繁忙的改换，黄金饰品企业销量下滑也在所不免。

在此情况下，一部分黄金饰品企业作念出策略收缩。比如，周大福在 2026 财年 Q1 净关 307 家店；周六福净关闭 278 家加盟店；豫园股份珠宝先锋集团"老庙""亚一"品牌加盟店净减 363 家。但大限度关店的同期，也导致销售额出现不同经由的下滑。

也有一些企业仍然吃到了门店膨大的红利。比如在往时三年，潮宏基加盟商数目从 711 家增至 1340 家，松手 2025 年上半年末，潮宏基有 632 个径直加盟商、14 个区域加盟商及 215 个次级加盟商，来自加盟网罗的营收占比则从 2022 年的 32.5% 上升到 54.6%。

但关于黄金饰品企业而言，线下渠说念拓展或者将渠说念蔓延至线上，依然不停不了一个根柢问题——过高的黄金价钱也会抑遏花消需求，进而导致销量下降，影响公司事迹。

卖黄金，先学会卖文化

关于黄金饰品企业而言，日益透明的金价附近了黄金饰品的订价空间，大部分品牌采用"当日金价 + 工费"的计价模式，内卷的压力还会进一步压缩溢价；与此同期，高潮的金价也使得公司采购成本马上增长，如若销售额莫得同步增长，则会导致筹备成本提高，进而减弱盈利智商。加上如今黄金珠宝品牌可爱扎堆开店，况且齐在热点商圈的热点区域，黄金饰品企业的内卷进一步加重。

归根结底，品牌赚的是加工费，而黄金珠宝是一个向工艺要收益的交易。在此基础上，怎么强化品牌溢价？

老铺黄金给繁密"前辈们"打了个样。从定位上来看，老铺黄金教导花消者将赞佩的要点放在居品谋划和文化内涵上，在加深品牌心智的同期，抓续弱化金价对居品价钱的影响。

（开端：老铺黄金官网）

看成国内当先践诺"古法黄金"见识的品牌，其打造出来的居品，如实愈加新颖，且简略让各人感受到这种各异。同期，与其他金店"克重 + 工费"的订价模式不同的是，老铺黄金采用"一口价"的策略，顽固了行业老例，莳植了品牌的各异性与"买涨不买跌"的认识。

传承古法工艺，坚抓以中国文化作念原创谋划，不竭喜跃当下年青东说念主对黄金需求的老铺，在抓续构开国东说念主文化自信的同期，也撑抓其摧毁定位的根基。全球摧毁意见首级之一的 Daniel Langer 屡次反复强调，摧毁行业中品牌故事远比居品愈加进击。

2025 年上半年，老铺黄金的诚心会员增多 13 万名，总额达 48 万名。这些会员们带来了 68% 的营收，复购率高达 60%。弗若斯特沙利文调研数据显现，老铺黄金花消者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等海外五大摧毁牌的花消者平均重合率达 77.3%。

时于当天，各大黄金珠宝品牌也纷繁效仿，细则我方的品牌文化定位。比如，潮宏基我方设定的是"先锋珠宝"的定位。并通过热点 IP 不竭进步居品的文化内涵和先锋感；周大福也发力黄金与 IP 联名，挖掘文化价值，以诱骗年青客群及高端客户，比如推出《吉伊卡哇 Chiikawa》IP 联名、周大福 X 黑传闻系列 ……

投资黄金的，多样"被套路"

黄金饰品销量下降，并莫得顽固黄金"越涨越买"的近况，这是由于更多东说念主将眼力对准了金条、金币。字据中国黄金协会发布的数据，2025 年上半年，金条及金币花消量达 264.242 吨，同比增长 23.69%。

值得赞佩的是，即等于老铺黄金的购买者在金价高位震憾下，也有一部分投资性需求转向黄金 ETF 等金融器具。关系词，一场以 "黄金信仰" 为幌子的金融风暴正在成本市集掀翻山地风云。

据央广网财经报说念，多名投资者反馈在浙江杭州着名黄金搭理平台永坤黄金珠宝有限公司（过甚母公司浙江永坤控股）购买的居品兑付罕见，涉案金额超 20 亿元，被称为"年度最大黄金杀猪盘"。

（开端：永坤商城）

波及兑付罕见的永坤黄金业务主要有两类：第一类是线下"黄金托管 + 回购"，投资者在线下门店订立黄金销售 + 托管 + 回购三份契约，痛快 7%-9.5% 年化收益。但现实上，资金逐日被划转至永坤总部，变成资金池，用于支付早期投资者利息。

第二类是线上"预定金条"，投资者在"永坤商城"购买诬捏黄金，可聘任 3-88 天不等的投资周期。平台痛快：若金价高涨，投资者可回购赚取差价（扣除手续费）；若金价着落：可原价退款，并提拔积分兑换礼品（如金币、油卡）。但现实上，投资者从未信得过抓有黄金，资金被挪作他用。

跟着黄金价钱抓续走高，有"黄金平替"之称的金包银也再次被市集热议，其火爆的背后也养殖出一些乱象。从中国裁判秘书网暴露的信息来看，比年来一经出现多起以金包银居品时势进行典质和骗取的案件。

深圳水贝场地的罗湖区花消者委员会关系东说念主员透露，"金包银"居品投诉事例中，最多的是质料问题，其次是商家不实宣传居品身分，花消者对"如期价回收""毕生回收置换"等信息需警惕。

本年 5 月，深圳市黄金珠宝首饰行业协会会长黄志勇透露，2025 年第一季度，水贝商圈内涉黄金行恶案件较昨年同期上升 23%，其中新式网罗骗取案件占比达 41%，行恶期间呈现专科化、荫藏化趋势，严重胁迫商户财产安全、淆乱市集规律。

关于黄金投资者而言，面临金价高涨必须保抓知道。毕竟，确实黄金诚然能保值、增值开云kaiyun官方网站，但眼下的投资罗网却足以让东说念主血本无归。