编者按：2024年已接近尾声。回头看，一年来的发展历程很不浅近，收获令东谈主荧惑，终点是9月26日中共中央政事局会议核定部署一揽子增量政策，打出一套“组合拳”，使社会信心有用提振，经济明白回升，经济启动出现的积极变化越来越多。12月9日，中共中央政事局召开会议，在总结本年中国经济启动“总体安靖、稳中有进”的同期，也指出“来岁要扶直稳中求进、以进促稳，守正立异、先立后破，系统集成、协同配合”。这是在深入分析国内国际风光、准确把合手机遇和挑战基础上作出的科学诡计，是引颈我国经济发展的要紧部署，为塌实作念好来岁经济使命、好意思满“十五五”邃密开局打牢基础指明了标的、提供了罢职。

　　 本报记者 孟珂 刘琪 韩昱 吴晓璐 毛艺融 田鹏 杜雨萌 郭冀川

　　2024年，是好意思满“十四五”盘算见解任务的要害一年。这一年，我国经济启动总体安靖、稳中有进，高质地发展塌实鼓舞，经济社会发展主要见解任务行将成功完成。一年来的收获殊为不易。《证券日报》当天起推出年终清点系列，扫数回归2024年的精彩故事。

　　股票回购增持再贷款：

　　为市集提供弥远资金

　　9月24日，中国东谈主民银行（以下简称“央行”）、国度金融监督处罚总局、中国证监会长入出台一揽子金融政策，其中包括创设撑持回购、增持股票的专项再贷款。10月18日，该货币政策新器用厚爱落地，三部门长入发布《对于确立股票回购增持再贷款关联事宜的示知》，旨在为股票市集提供弥远资金，强化成本市集的内在领悟性。

　　数据自满，自10月20日第一批股票回购增持专项贷款干系筹画露馅以来，放置12月16日，已有198家A股上市公司露馅公司和紧迫股东得回股票回购增持专项贷款撑持，臆测金额约458.19亿元，约占股票回购增持再贷款首期3000亿元范畴的15.27%。露馅使用专项贷款进行股票回购的有151家，露馅使用专项贷款进行控股股东增持的有52家。（多家公司波及回购和增持双重贷款）。

　　中信证券股份有限公司首席经济学家明明在继承《证券日报》记者采访时暗意，当作新确立的结构性货币政策器用，股票回购增持再贷款使用进程较快，使用节拍安靖，举座见效较佳。通过结构性货币政策器用进行回购或增持，大幅增强了上市公司资金的生动性，且扩大了其可用于回购或增持的资金范畴。同期，央行对成本市集提供了前所未有的流动性撑持，不仅传递出领悟钞票价钱的明战胜号，也为翌日央行通过更多结构性货币政策器用撑持成本市集预留了广阔空间。

　　南开大学金融发展辩论院院长田利辉对《证券日报》记者暗意，上市公司和紧迫股东通过买卖银行以较低的利率得回贷款进行回购和增持，既能裁汰融资成本，成心于市值处罚，又能通过减少通顺股数目优化成本结构，普及每股收益，进而加多市集流动性，增强投资者信心，为A股市集的弥远领悟发展奠定坚实基础。

　　互换便利：

　　更好阐发市集“领悟器”作用

　　在本年央行创设的一系列新货币政策器用中，证券、基金、保障公司互换便利（SFISF，以下简称“互换便利”）受到市集日常包涵。

　　本年9月份，央行行长潘功胜在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上文牍将创设互换便利。10月10日，央行公告称，决定创设互换便利，撑持恰当要求的证券、基金、保障公司以债券、股票ETF、沪深300身分股等钞票为典质，从央行换入国债、央行单据等高品级流动性钞票，首期操作范畴5000亿元。10月18日，央行与中国证监会长入印发《对于作念好证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）干系使命的示知》，并厚爱启动操作。央行公告明确，通过这项器用获取的资金只可投向成本市集，用于股票、股票ETF的投资和作念市。现在获准参与互换便利的证券、基金公司达20家，首批苦求额度已超2000亿元。10月21日，初度互换便利操作落地。

　　“当作一项轨制安排，互换便利将更好阐发机构投资者成本市集‘领悟器’的作用。”业内大家合计，一方面，器用想象有逆周期退换特色。在股价被低估的时期，金融机构买入意愿较强，器用用量会比较大；而到股市好转、股票流动性收复的时期，换券融资的必要性下降，器用用量会天然减小。另一方面，在濒临投资者赎回压力时，金融机构可继承换券典质而非贱卖股票的方式筹资，缓解“股市下降—投资者赎回—卖出股票—股市进一步下降”的负反馈，阻碍羊群效应等顺周期行为，阐发平滑市集、领悟预期的作用。

　　明明告诉记者，互换便利在不加多基础货币投放的前提下，明确要求资金用途仅限于股票市集不可用于投资债券或其他钞票，因此较为径直地普及了非银机构的融资能力和股票增持能力，为股市提供更多的流动性撑持。

　　“互换便利可大幅普及非银机构融资能力，连续为股市带来增量资金。”业内大家暗意，翌日央行宜在执行基础上连续完善器用，统筹不同市集的流动性漫衍，共同增强成本市集内在领悟性。

　　超弥远终点国债：

　　巩固经济回升向好基础

　　刊行超弥远终点国债是本年积极财政政策的紧迫内容。

　　“2024年我国刊行的1万亿元超弥远终点国债对‘两重’（国度要紧计谋实施和重心范畴安万能力缔造）、‘两新’（大范畴开发更新和奢侈品以旧换新）等范畴产生了深切影响，兴致要紧。”中国买卖经济学会副会长、华德榜独创东谈主宋向清在继承《证券日报》记者采访时暗意，这既为现时经济领悟和增长提供了充沛的动能，又为翌日经济高质地发展打下了坚实的基础，体现了国度通过积极的财政政策好意思满稳增长、促发展的决心和能力。

　　追思本年超弥远终点国债刊行情况，从5月份首发至11月中旬，本年的超弥远终点国债整个刊行22次，其中20年期7次，共计3000亿元；30年期12次，共计6000亿元；50年期3次，共计1000亿元。

　　据国度发展改革委音书，放置现在，用于“两重”缔造的7000亿元超弥远终点国债已分三批全部安排到步地，另安排3000亿元用于加力撑持“两新”使命。至此，全年1万亿元超弥远终点国债已全部安排完毕，正在加速鼓舞实施。

　　从撑持“两新”使命看，陕西巨丰投资资讯有限职守公司高等投资照拂人朱华雷告诉《证券日报》记者，超弥远终点国债起到了紧迫的资金撑持和保障作用，不仅带动国内的奢侈，也促进经济的增长。此外，超弥远终点国债的刊行不仅简略拉动现时的投资和奢侈，还会对翌日经济增长产生积极影响，终点是资金投向科技立异、城乡交融发展、区域和谐发展等范畴，推动经济动能转型，促进新质坐褥力发展。

　　“超弥远终点国债的刊行巩固了我国经济回升向好的基础，起到了领悟市集预期、提振市集信心，进而促进宏不雅经济加速收复、回升的作用。”宋向清合计。

　　耐烦成本：

　　增强市集内在领悟性

　　耐烦成本是撑持科技立异、发展新质坐褥力的紧迫推能源。本年以来，撑持创投发展以及壮大耐烦成本的举措不竭出台。6月份，国务院办公厅印发《促进创业投资高质地发展的多少政策措施》，完善创业投资“募投管退”全链条政策。

　　与此同期，为了让国资更好阐发耐烦成本的作用，多地纷繁发布文献，明确建立国资创投契构事迹傍观、激励敛迹和容错机制。此外，12月初，国务院国资委、国度发展改革委长入出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质地发展。

　　“耐烦成本蕴含了预测弥远和承受风险两方面内容。”中国国际科技促进会母基金分会文告长王爽在继承《证券日报》记者采访时暗意，从预测弥远来看，业内仍是出现主动为已有基金延期、为新设基金制定更长存续期等征象。从承受风险角度来看，意味着要发展容错与遵法免责机制。现时行业干系举措包括完善基金傍观机制，以及出台对基金处罚东谈主自己的遵法免责政策等。

　　不仅一级市集创投行业需要耐烦成本，二级市集股市也需要。指点更多中弥远资金入市，有助于优化投资者结构，裁汰市集波动，也有助于培养价值投资、弥远投资理念，还有助于提高上市公司质地，进一步增强市集内在领悟性。

　　中国国际金融股份有限公司辩论部国内策略首席分析师李求索在继承《证券日报》记者采访时暗意，下一步，监管部门可能继承更多措施勾引弥远资金入市，包括指点社保基金和待业金增配职权类钞票，优化外资投资环境以勾引更多国际资金流入，同期推出更多指数基金和养殖品器用，为投资者提供各样化采用，并加强与投资者的相同，以领悟市集预期。

　　并购重组：

　　进一步激励市集活力

　　2024年以来，并购重组迎来政策密集撑持。4月份，《国务院对于加强监管小心风险推动成本市集高质地发展的多少意见》明确，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市集。6月份，《对于深化科创板改革 做事科技立异和新质坐褥力发展的八条措施》提倡，提高并购重组估值包容性，撑持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。9月份，《对于深化上市公司并购重组市集改革的意见》（以下简称“并购六条”）提倡，撑持上市公司向新质坐褥力标的转型升级。

　　伴跟着政策的全所在撑持，并购重组市集活力进一步激励，A股并购重组市集呈现回升向好趋势。以要紧钞票重组为例，数据自满，按初度露馅日计，放置12月16日，年内露馅要紧钞票重组的公司有120家，比拟前年同期增长13%。尤其是“并购六条”发布后，要紧钞票重组升温，10月份A股市集初度公告的要紧重组事件达23起，创年内单月新高。

　　“要紧钞票重组多聚焦新质坐褥力。来自半导体、生物医药、医疗、汽车、电子等热门行业的并购行为占据主流。”联储证券有限职守公司总裁助理、并购业务部负责东谈主尹中余暗意。

　　上市公司发起并购，更多地聚焦于产业链高卑鄙整合。举例，新能源汽车、半导体、医药生物等计谋性新兴产业，东谈主工智能、机器东谈主等翌日产业并购往来愈发活跃，推动产业链补链强链，指点更多资源要素向新质坐褥力标的皆集。

　　国有控股上市公司仍是产业并购的主力军。中信证券股份有限公司 主题策略首席分析师刘易合计，揣测翌日以央国企为代表的传统行业头部公司有望加大对产业链的整协力度。

　　此外，上市公司基于转型升级等见解的跨行业并购活跃，普及要害手艺水平的未盈利钞票收购案例不竭剖释。

　　2025年，并购重组市集有望连续活跃。北京高瑞高禾投资处罚有限公司结伙东谈主刘盛宇对《证券日报》记者暗意，政策导向的明确与上市公司转型升级的加速，将推动“硬科技”范畴迎来更多的并购机遇。

　　现款分成：

　　酿成高质地、可连续分成生态

　　本年以来，A股分成生态不竭优化与完善，上市公司分成意愿增强。资讯数据自满，本年以来放置12月18日，A股上市公司露馅2024年度中期现款分成（即上市公司在年度分成以外，证据半年度或季度财务阐明，向股东分拨利润的行为）金额臆测6745.66亿元，其中仍是实施4048.09亿元，未实施2697.57亿元。

　　星图金融辩论院辩论员武泽伟对《证券日报》记者暗意，本年以来，监管积极指点，连续出台细化门径措施，促使企业醉心分成并依规实行。同期，企业自身盈利能力不竭普及，为分成提供足够资金基础。此外，宏不雅经济环境领悟及金融市集训导，为企业制定分成筹画创造安靖空间并提供便利要求。

　　中山大学岭南学院栽植韩乾在继承《证券日报》记者采访时暗意，上市公司中期分成增多是一个积极的信号，会勾引更多资金流入成本市集，增强成本市集的活力。

　　预测翌日，A股市集分成有望延续现时的邃密态势。在韩乾看来，监管政策方面，揣测将进一步强化对分成政策实行的监督与傍观，促使更多企业高质地、可连续分成。市集环境方面，跟着A股市集国际化进程加速，国际投资者对于分成领悟性和透明度的高要求将推动市集举座分成圭臬向更高水平看皆，勾引民众成本深度参与。

　　市值处罚：

　　助央企控股上市公司估值重塑

　　自本年龄首国务院国资委表态“进一步辩论将市值处罚纳入中央企业负责东谈主事迹傍观”“全面推开上市公司市值处罚傍观”后，12月17日，国务院国资委对外发布《对于改进和加强中央企业控股上市公司市值处罚使命的多少意见》，从并购重组、市集化改革、信息露馅、投资者关系处罚、投资者讲述、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值处罚使命。

　　阳光时期讼师事务所结伙东谈主、国企混改中心负责东谈主朱修明在继承《证券日报》记者采访时暗意，国务院国资委把市值处罚见效纳入对中央企业负责东谈主的傍观，极大激励了国资央企开展市值处罚、提高上市公司质地的积极性和主动性，也使得央企控股上市公司的市值处罚从可作念、可不作念，变成了必须作念且要作念好的紧迫使命。

　　从结束来看，本年央企控股上市公司在市值处罚方面，明白“动”了起来。比如，央企控股上市公司加大并购重组力度，优化钞票质地和调治产业结构；经常拿出“真金白银”进行股份回购，提振市集信心。此外，央企控股上市公司加大了分成力度，尤其是中期现款分成。

　　中国企业长入会特约高等辩论员刘兴国告诉《证券日报》记者：“市值天然不影响企业财务绩效，却能抒发投资者对上市公司策划绩效和策划能力的招供程度。从央企控股上市公司角度来看，其市值处罚的中枢，一方面在于作念实上市公司的内在价值，即增强企业中枢竞争力，提高每股平均收益；另一方面，则要改善对于过往的估值清晰。这就需要进一步转动投资者对央企控股上市公司可连续发展能力和骨子投资讲述水平的清晰。”

　　刘兴国合计，翌日，央企控股上市公司在鼓舞市值处罚进程中，一要悠闲抓好立异发展，二要作念好投资者相同，三要完善市值处罚机制，动态追踪市值发扬，实时继承市值领悟举措，增强投资者弥远持股信心。

　　“总的来看，本年央企控股上市公司市值处罚使命可圈可点，既有‘内修’也有‘外练’。”朱修明暗意，后续，央企控股上市公司还要连续强化价值创造与价值好意思满能力，推动上市公司投资价值合理响应上市公司策划质地。

　　好意思元主权债券：

　　加速东谈主民币国际化进程

　　连年来，中国与沙特阿拉伯王国（以下简称“沙特”）等中东国度的金融商量日益深化。本年11月份，中华东谈主民共和国财政部代表中央政府在沙特都门利雅得告成簿记刊行了20亿好意思元主权债券。

　　业内巨额合计，刊行好意思元主权债券不错为中国的经济缔造和发展筹集所需的外汇资金，撑持国内企业进行外洋投资、并购，或用于大型跨国基础姿色步地等。

　　中航基金处罚有限公司副总司理兼首席投资官邓海清在继承《证券日报》记者采访时暗意，好意思元主权债券的告成刊行，标明中国经济具备众多的韧性和国际竞争力，中国政府信用得到外洋投资者的高度招供，成心于领悟投资者对中国经济的信心，并不错促进中国和中东地区国度的财政金融交流和谐，深化双边陲系。

　　邓海清也暗意，刊行好意思元主权债券有助于为中资机构提供好意思元融资订价基准，中资企业在外洋融资时，不错在参选取国政府刊行的好意思元主权债券利率的基础上进行订价。

　　告成刊行好意思元主权债券也标明中国在国际金融市集上具有邃密的信誉和融资能力，这种信誉将转折普及东谈主民币的国际信用，也为东谈主民币国际化奠定基础。

　　中国光大银行股份有限公司金融市集部宏不雅辩论员周茂华对《证券日报》记者暗意，通过刊行好意思元主权债券，中国不错积存国际融资的教养，为翌日在国际金融市集上刊行更多的东谈主民币债券铺平谈路。这也将促进中国金融市集轨制的完善和国际化水平的普及开云kaiyun官方网站，为东谈主民币国际化创造更好的环境。